A estratégia borboleta (ou butterfly spread) é uma estratégia bastante conhecida no mercado de opções, usada principalmente quando o investidor acredita que o preço do ativo-objeto (como uma ação ou índice) não vai se mover muito até o vencimento das opções — ou seja, o mercado vai ficar “de lado”. A ideia é lucrar com a estabilidade e limitar tanto o ganho quanto a perda de forma previsível.
🦋 Estrutura básica da borboleta
Existem dois tipos principais:
- Borboleta de compra (com calls)
- Borboleta de venda (com puts)
Em essência, as duas funcionam de modo semelhante, apenas mudando o tipo de opção usada.
Vamos pegar o exemplo com calls pra simplificar.
⚙️ Como montar uma borboleta com calls
Suponha que a ação da empresa X está sendo negociada a R$22.
Você poderia montar a borboleta de compra assim:
- Compra 1 call com strike 20 (strike inferior)
- Venda 2 calls com strike 22 (strike do meio)
- Compra 1 call com strike 24 (strike superior)
Como ela funciona na prática.
- O custo inicial da estrutura (o débito líquido) depende dos prêmios pagos e recebidos.
- Você ganha o máximo se o preço do ativo ficar exatamente no strike do meio (R$22) no vencimento.
- Você tem prejuízo limitado caso o preço vá muito para cima ou para baixo — porque as opções compradas nas pontas te protegem.
Ou seja:
- Se o ativo ficar paradinho no centro, máximo lucro.
- Se ele subir demais ou cair demais, você perde apenas o que investiu.
| Dica: Montar essa estratégia fora do dinheiro, após uma notícia) pode gerar oportunidades, reduzindo o seu custo de entrada, e saída antecipada (o ativo precisa valorizar) |
Gráfico de Payoff da estratégia borboleta com call
Graficamente, se no dia do vencimento o ativo objeto permanecer estável, sem grandes oscilações, o investidor receberá o ganho máximo da estratégia.
Vantagens e desvantagens.
Vantagens
- Risco máximo conhecido e limitado (geralmente o custo inicial).
- Lucro potencial alto em relação ao risco, se o preço permanecer próximo do strike central.
- Pode ser ajustada tanto com calls quanto com puts.
Desvantagens
- Lucro máximo ocorre apenas num ponto específico, então é difícil “acertar” o centro.
- Requer atenção à volatilidade: se ela cair muito antes do vencimento, pode afetar o preço das opções.
- Possui vencimento sensível ao tempo (theta decay é relevante).
A borboleta é considerada uma estratégia “neutra” de volatilidade e uma excelente ferramenta de aprendizado pra quem está começando a entender a dinâmica das gregas, principalmente delta, vega e theta.
Montando a estratégia no PNT Fasttrader
Essa estratégia pode ser montadas por meio da ordem Multileg.
Para isso, com a interface aberta, clique em: Ordens Robô → Comprar → Spread → Multileg.
Após preencher com os dados dos ativos, selecione o método de cálculo para diferença ($) ou diferença financeira.
A multileg permite você configurar a saída ganho e atribuir um coeficiente de stop loss.
Caso deseja visitar o artigo detalhado da Multileg, clique aqui.
Bons trades!
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